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天风策略:业绩爆风险 创业板怎么了?

市场策略腾讯证券天风证券2017-07-17 10:18
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天风策略称,创业板龙头先后倒下,龙头公司已经进入泡沫后的还账阶段,但后续可能还有更严重的问题会暴露出来。对于成长股,下半年的策略依然以防风险为主,下半年的风格难以切换,可以适当布局一些不依靠外延并购保持优质基本面,并且有估值切换机会的成长股。

天风策略称,创业板龙头先后倒下,成长股恐怕还将面临更大挑战。近期创业板业绩爆出风险的都是不依靠外延并购、在行业中具有优势地位的龙头公司,这些公司暴露出的风险,证明了在过去几年货币极度宽松、资本从传统经济体系中溢出后,对于创新类资产的过渡追逐,步子迈得太大,泡沫被吹起来的太快,随着货币环境的快速收紧,现在到了要结算的时候。从17Q2业绩预告来看,创业板指前十大权重除机器人乐普医疗外,增速全部放缓。

天风策略:业绩爆风险 创业板怎么了?

天风策略还表示,龙头公司已经进入泡沫后的还账阶段,但后续可能还有更严重的问题会暴露出来:此前连续依靠外延并购保持高增速的公司,其业绩极有可能出现不达预期的情况。成长股不排除短期估值修复,但中期盈利预期仍然难以乐观。核心逻辑在于:在我们所统计的12-16年创业板公司全部200余次的业绩承诺中,15、16年业绩承诺到期的17家被收购标的,业绩平均下滑40%-50%,而17年、18年、19年面临业绩承诺集中到期,三年到期数量分别为50、74、63。因此,被收购标的在业绩承诺期结束后,业绩的下滑才是未来成长股的最大风险所在。

因此,对于成长股,下半年的策略依然以防风险为主,下半年的风格难以切换,可以适当布局一些不依靠外延并购保持优质基本面,并且有估值切换机会的成长股。

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责任编辑:katezhao
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